下半年重工挖掘機械發展加快。

下半年重工挖掘機械發展加快。

職業戰略：今年下半年，國內宏觀經濟難以顯著改善。今年下半年，建筑機械的所有銷售額都有很大的下降概率。雖然目前的行業估值一直處于歷史低點，但這并不構成買入的理由，投資者堅持看。

職業理念：高增長的結束：城市化驅動工程機械過去快速增長：過去20年是中國城市化率快速提升Z的時期，從1993年的27.99%提升到2012年的52.57%。城市化率的快速提升極大地增加了工程機械的需求，這是中國工程機械職業黃金10年的Z背景。雖然我們判斷中國未來20年的增長率仍將保持高速，但高所有權將限制職業增長空間，工程機械行業的高增長時代將結束。

估值溢價消失：估值的背后是對增長的判斷。當職業增長面臨消失時，其估值將從溢價轉變為折扣。海外建筑機械領導者卡特彼勒和國內鋼鐵和銀行業的歷史可以驗證上述概念。今年下半年的曙光：考慮到今年下半年基礎設施投資的高幅下降，房地產投資的放緩，貨幣和銀行供應的拐點和職業危險需要消化，我們認為今年下半年的職業生涯很難實現曙光。

發展性能再次回歸嗎？回顧過去的歷史，世界巨頭卡特彼勒在經歷了近15年的轉型期后，依靠世界化進程的拓寬和公司戰略轉型的成功，實現了快速增長。展望未來：中國建筑機械公司世界化前景光明，道路彎曲，領先公司的戰略轉型正在進行中。有鑒于此，我們仍然堅持對建筑機械行業優秀領先公司的長期愿景。今年下半年的經濟增長率下降超出了我們的預期。